Coin Metrics 剖析:比特币反弹主要由组织推进,而非监管施压

Coin Metrics 剖析:比特币反弹主要由组织推进,而非监管施压

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买卖所的比特币保管余额下降趋势或标明,这一轮上涨是由组织所推进的。

原文标题:《Coin Metrics 丨此次 BTC 上涨的原因是什么?》
撰文:Lucas Nuzzi & Coin Metrics Team
翻译:李翰博

一场疫情,接着是全球社会停摆,接着是社会动乱猖狂,接着是政治两极分化加重,接着是史无前例的钱银干涉主义。

这现已是 2020 年了。

而在一切这些不确定性和紊乱中,比特币牛市酝酿着。

为了解说比特币敏捷上涨到 19000 美元的原因,现已呈现了两种相互竞赛的理论。一些人估测,这次涨势首要是遭到我国监管检查力度加大的推进,这使得矿工和商场参加者无法出售他们的比特币。其他人则将其归结为比特币取得高知名度的微观出资者的很多认可后,组织参加度添加。

在这篇文章中,咱们将经过运用网络数据来评价这些说法的长处。

矿工们是否推进了这次反弹?

在 2020 年的过程中,咱们亲近剖析了矿池运营商及其单个矿工的链上保管行为。咱们发现首要矿池保管着个人挖矿收益,然后再将获益分配给个人,因而,从矿池到个人之见的买卖的供给量很好地代表了个人矿工的持仓状况。这项研讨开始所以 10 月发布的一个新的方针系列,能够供给这些网络参加者何时囤积或出售他们挖掘的比特币的观念。

从总量上看,矿池运营商持有的比特币数量在 2020 年期间有所添加。值得注意的是,在折半之前的 4 月份呈现了一个急剧的飙升,随后稳步添加。相反,个人矿工所持有的比特币在 2020 年有所削减,11 月的增幅尤为显着。

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假如事实上,流动性紧缩首要是由矿工推进的,那么人们会预期矿池(紫色)和个人矿工(绿色)持有的比特币数量会添加。因为个人矿工是新发行的比特币的流动性通道,任何供给链的中止都会导致其持有量的添加,而状况好像正好相反。

另一个标明矿工们能够像平常相同出售他们的比特币的方针是他们发送的比特币的总价值。假如矿工们无法出售他们的比特币,那么他们账户的总流出量很或许会下降。但是,状况好像并非如此。到 11 月 21 日,已有 809217 个比特币脱离矿工账户。依照这个速度,11 月矿工发送的比特币总量将超越全年均匀每月发送的 1,052,589 个比特币。

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再加上上述矿工持有的比特币数据,矿工流出的数据没有显着变化,这就否定了矿工因我国监管而无法卖出的假说。

将反弹归因于矿工的另一个要素是比特币商场的规划。在超越三千亿美元的市值下,这么大的涨幅不太或许仅仅是由矿工形成的。究竟,矿工囤积比特币的活跃性不高。他们以动摇的钱银取得奖赏,而他们的事务需求每月以 BTC 付出费用。因而,跟着比特币发行量的削减,他们对商场的影响也会下降。

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11 月期间,比特币的总市值添加了近 1000 亿美元。鉴于 11 月至今矿工只收到了不到 3.6 亿美元的资金,很难想象只要矿工对此有影响的状况。因而,监管层对流动性的任何镇压影响都或许仅限于此,这种程度的影响太小了。

中心化买卖所的效果

现在,让咱们来看看中心化买卖所的链上轨道,并评价其对近期涨势的影响,这不仅是在东方监管压力加大的布景下,也要考虑到影响西方买卖所的其他要素。

历史上,在我国运营的买卖所一直是监管组织的首要方针。这一次也不破例。11 月 2 日,据报导,Huobi 的首席运营官被我国当局拘捕,不过 Huobi 否认了这些报导。在报导之后的几天里,因为用户越来越忧虑,Huobi 呈现了大规划的撤资事情。这导致 6 万比特币被提现,丢失相当于 10 亿美元的存款。

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风趣的是,Huobi 并不是仅有一家比特币存款削减的买卖所。在 2020 年的过程中,即便咱们将 Huobi 从列表移除,首要买卖所持有的比特币供给总量的份额也在累计削减。咱们注意到,咱们支撑的首要买卖所(Bitfinex、BitMEX、Binance、Bitstamp、Bittrex、Gemini、Kraken 和 Poloniex)持有的比特币总量都在削减。

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虽然我国对比特币事务的冲击无疑影响了 Huobi,但或许还有其他要素削减了西方的买卖所保管的财物。

安稳币或许是形成这种削减的原因之一。作为布景,安稳币总市值年头至今添加了 3 倍,从 1 月份的 58 亿美元添加到到 11 月的 178 亿美元之多。因为在中心化买卖一切存款的最大优点之一是法币的存入提出,安稳币或许会抢夺部分功效。咱们在《安稳币的鼓起》陈述中探讨了一些问题,该陈述对安稳币添加的驱动力进行了深化回忆。

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另一个促进要素或许是比特币锚定币的鼓起。虽然安稳币或许会供给相当于买卖所的法币的功效,但比特币的锚定币或许会竞赛其他买卖所服务,如假贷。

与安稳币相同,Wrapped BTC 和 REN BTC 也是以用户存入根底财物为根底进行运作。一旦财物被存入,就会在 Ethereum 智能合约上宣布收据,然后使财物能够在去中心化金融(DeFi)运用中运用,如去中心化买卖所和假贷池。

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运用中心化买卖所与锚定币之间的权衡是类似的。在这两种状况下,存管者不再具有根底财物的保管权。虽然 Ethereum 上的去中心化买卖所的功率远低于中心化的订单簿买卖所,但前者能够取得很多新发行的财物。此外,比特币锚定币的持有者能够将其作为借款的抵押品,并取得所持比特币的「收益率」。因而,锚定币财物的附加功效很或许导致各大买卖所持有的比特币削减。

与 2017 年的不同之处

虽然安稳币的发行和 WBTC 很或许影响了中心化买卖所的全体 AuC (Assets Under Custody),但这些仍然是新式趋势。为了了解为什么买卖所 AuC (Assets Under Custody)没有跟从价格的快速上涨,让咱们回到 2017 年的牛市。

相对而言,2017 年牛市的链上轨道与咱们今日看到的彻底不同。当年,买卖所持有的比特币简直翻了一番,比特币初次上涨到 2 万美元。

定论

总而言之,咱们对矿工行为的剖析加上 Huobi 的保管数据显现,没有依据标明这一反弹首要是由我国的监管镇压所驱动。买卖所的 AuC (Assets Under Custody)下降趋势或许标明,这一反弹是由组织所推进的。考虑到场外买卖通道的运用,组织参加的添加将导致活跃的价格举动,虽然链上轨道有限,不过这正是咱们在本轮牛市中或许发生的。

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